净值型理财亏损会引发赎回风险吗

文丨明明债券研究团队

投资要点

根据东方财富网，在近期债市持续调整的背景下，相关理财产品收益率受到不同程度影响。相关银行理财产品净值出现大幅回撤，20余只产品净值跌破本金，部分产品最近一个月年化收益率甚至还出现了负数情况。一直以来银行理财都给投资者稳健、低风险、保本的印象，这次出现的理财产品浮亏情况是否会引起投资者对于净值型理财的大规模赎回呢，银行机构的净值化转型之路又该如何走下去呢？本文将就此热点问题进行深入分析，探讨债市调整下净值型理财产品的发展走向。

自五月债市回调以来各期限的利率水平均有上行，而且短期利率上升幅度明显大于长端利率，而中短久期债券是银行理财配置的重点，使得净值型理财产品受到了显著的影响。对于此次债市调整，我们认为最大的原因是目前经济政策重视宽信用，强调政策效果“直达”，避免实体重套利轻主业，新工具突出“直达性”，有望带动小微企业信用贷款规模快速增长，而预期信贷扩张，才是导致债市下跌的重要原因。展望未来，我们认为债熊未必到来，利率水平再出现大幅上行的可能性很小，目前政策大逻辑由“宽货币+降成本”转向“宽财政+扩信用+稳汇率”，对债市而言形成一定的利空，但向上突破3.0%的可能不大。

在此次债市调整中，不仅仅是部分净值型银行理财产品，公募债基也普遍出现了大幅度的下跌。其实，相比于公募债基，银行理财产品的亏损情况并不是十分严重，只有部分收益率跟随资产净值波动的净值型产品出现了跟公募债基类似的下跌，所以我们认为银行理财产品确实存在一定的赎回可能性，但是总体来看赎回压力可控。

第一，银行理财产品的客户大多风险偏好较低，习惯于保本保收益的理财运作机制，银行理财产品投资策略更为稳健，因此其净值波动大多小于同类型基金。第二，银行营销部门可以就近期净值波动的原因和理财产品合同条款对客户做好解释，向客户做好投资者教育。另外类似风险等级和投资方向的理财产品也都面临同样的问题，赎回后的理财资金难以找到更加稳健的理财产品投向。第三，银行理财产品当中，广义净值化产品（即符合资管新规系列政策文件要求）中的大部分还是以封闭型净值类产品为主，而开放型净值类产品也多以现金管理类产品和定开产品为主。根据上海证券报报道（

转载请注明：http://www.baxiguis.com/zjgl/131538.html